瀚亞投資：高收債、新興債 具高殖利率與利差收斂機會

時序進入第四季，距離美國聯準會(Fed)縮減購債時刻表越來越近，債券市場表現分歧。瀚亞投資表示，根據過去經驗，在縮減購債前一年，債券市場中以高收益債券表現最佳，而新興市場債可望在減債後落後補漲，減債後利空出盡，且升息階段代表景氣正向復甦，利差收窄反而有助債券價格表現。

瀚亞投資指出，美國聯準會的一舉一動都牽動債券市場，密切關注但毋須過度恐慌。根據Bloomberg資料顯示，各類型債券過去經歷減債前後走勢來看，減債前一年高收益債券表現良好，又以歐洲高收益債券最不受影響；新興債券減債前表現平平，但減債後利空出盡，反而有大幅落後補漲機會；至於投資等級債則是減債前備受壓抑，減債後才恢復正常水準。

展望第四季，瀚亞投資認為，看好擁有較高殖利率，且有利差收斂機會的高收益債券及新興市場債券，將是最有潛力的市場。此外，隨著全球經濟持續復甦，企業體質轉佳，高收益債券跟新興企業債違約率下滑有助於支撐債券價格。

瀚亞投資-美國高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)研究團隊指出，今年來高收益債券市場報酬率在所有債券類別中表現最佳，主因發行企業基本面健康、殖利率較高，因此在寬鬆環境中吸引買盤進入，不僅市場需求熱絡，發行人動作也相當積極，發債量來到今年新高。觀察近期美國高收益債券價格並未受到供給增加走跌，反而穩步走高，顯示近期美國高收益債券市場交易熱絡，且需求龐大，支撐高收益債券價格走勢。

新興債市展望部分，瀚亞投資認為今年來新興市場債券利差收斂幅度落後於成熟國家，但是觀察到新興公司債違約率呈現下降，有助未來利差收斂，看好債券表現，未來實際升息階段，市場景氣正向復甦，新興市場債券亦可望受惠。操作建議可以利用投資範圍分散的M&G新興市場債券基金（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金），透過平均配置於新興美元債、新興企業債以及新興當地貨幣債的333策略，靈活調整債券比重，達到分散風險跟抓住新興市場所有投資機會！。